【可转债策略思考】底部稳健布局

文丨明明FICC研究团队核心观点上周转债估值小幅回升，受到债市调整的边际影响有所减小，已经来到一个性价比较为合适的位置，我们认为从转债市场情绪来看接近触底。转债市场需求的基本盘仍旧稳健，中长期险资入市有望带来增量需求，为后续市场反弹提供更好的弹性和效率。当前我们建议重点关注次新转债，价格普遍较为合理且无条款冲击和大股东减持冲击，可能成为资金参与的首选目标。其次，建议广泛配置低价转债或是精选高弹性转债，此轮转债估值压缩中平衡型转债的估值回落幅度有限，换而言之此类转债的性价比较为一般，不如从价格角度配置低价转债博弈市场beta，或者精选高弹性转债把握正股效率。转债行业主线方面，建议关注：一是受益于政策优化逐步落地的地产后周期产业链与地方化债主题；二是顺周期的煤炭、有色、化 ………………………………