【广发宏观郭磊】对一季度政治局会议精神的理解

广发证券首席经济学家 郭磊guolei@gf.com.cn报告摘要第一，对于年初以来的经济，会议一方面指出“呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征，经济实现良好开局”；同时又强调“经济持续回升向好仍面临诸多挑战”，包括有效需求仍然不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多，“外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升”等。我们理解，政策对一季度经济表现表示肯定；同时又看到宏微观的短板及外部环境的变数。第二，在上述判断的基础上，政策指出“乘势而上，避免前紧后松”，这是一个重要的定调。一季度GDP同比增长5.3%，但名义GDP仍在4.2%的低位，名义GDP偏低是带来地方财政、企业盈利、居民消费预期仍存约束的重要背景。“乘势而上”和“切实巩固和增强经济回升向好态势”意味着二季度仍将维持稳增长的政策基调，这对 ………………………………