【公司•王府井】汪立亭 ：3Q收入增12%净利增61%，18年14倍PE价值低估

公司3Q17收入60亿增12%，与1H17基本持平；净利2.2亿增61%，较1H17显著提速。测算1-3Q17经营性利润各增17%、24%和36%，增速逐季提升，业绩超预期。 9月新开哈尔滨购物中心，截至3Q17末购物中心/百货/奥莱门店共54家，面积261万平；积极探索超市及便利店等新业态，9月与北京首舰国力商贸签署战略合作，以“王府井首航”为商业品牌发展社区生鲜超市及社区型购物中心等。 预计2017-19年归属净利各8.8亿/10.1亿/11.2亿，2018-19年各增15%/11%，当前对应2018年PE仅14倍，重视估值修复的弹性机会，23.46元目标价，买入评级。 风险提示：门店拓展速度和培育期长短等带来的业绩压力；竞争压力风险；转型进展及效果低于预期。 ………………………………