【广发策略戴康团队】如何看机构化加速阶段的风格分化？——“轻问轻答”系列报告（十五）

报告摘要●风格短期会受到资金面强化和结构性风险偏好提升的影响。2021年新发基金规模迅速扩张，且头部效应显著。“业绩好—涨幅高—资金流入”的正反馈机制助推了前期强势风格的结构性风险偏好提升。热门抱团行业估值高位或已并非新基金建仓的最优考量，却仍会形成部分其他性质资金的“学习”效应，加速推动前期优势风格极致演绎。但“指数上涨+广度下降”的背离不可持续，参考历史经验，短期市场将通过短暂的调整来实现两者共振，之后在相对性价比之下，行情将扩散、背离修正。●机构化加速、头部效应凸显阶段，市场风格演绎常较为集中。从公募基金扩张速度、持股占比、头部化效应来看，当前A股与90年代美股较为类似。贴现率下行和IPO加速也形 ………………………………