休闲零食第二轮历史红利终结，三只松鼠良品铺子们迎来周期审判

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。我们往往能够在行业更迭的脉络中，寻找企业发展壮大中蕴含的历史必然性和企业自身的充分性。 作为我国休闲食品行业的主要构成品类——坚果炒货，其品类代表从最初的籽坚果（即花生、瓜子、蚕豆等）已演变为如今的籽坚果为主、树坚果为辅（主要包括杏仁、碧根果、腰果、核桃、夏威夷果、榛子等）的市场结构，相继涌现出了洽洽食品、良品铺子、三只松鼠等上市公司。 通过复盘可知，它们的崛起，与两轮时代红利息息相关: 第一轮：坚果炒货行业的商业形态，从上世纪80/90年代的家庭小作坊模式发展至2000年左右的区域性工厂模式后，随着包装在散装市场中的渗透率提升，突破区域性限制的全国品牌开始崛起； 第二轮：随着（包装:散装）的趋稳、居民 ………………………………