转债增量资金回归进行时

摘 要  行情回顾：正股震荡回暖，转债继续温和复苏回顾4月行情，正股震荡回暖，转债继续温和复苏。分行业来看，大部分行业转债均实现正向收益，其中高股息&大消费品种表现出色，而TMT&军工板块明显承压。估值层面，4月转债曾出现独立行情，估值拉伸至年内高位，但仍处温和区间。机构行为：基金加仓空间腾出、保险积极增持转债估值中枢一改此前窄幅震荡的格局，集体进入拉伸区间，或是增量资金正在回归。4月，上交所口径，基金&企业年金仍在减持转债，但幅度较一季度已显著放缓。更关键的是，以保险为代表的绝对收益型机构保持增持趋势，银行系投资者也展示出加仓意愿。而从深交所口径来看，不仅保险、券商自营等机构大幅加仓转债，基金及企业年金也开启增持窗口。纯债环境：久期时代，债市机构不会一直远离转债年初，诸 ………………………………