摩根士丹利基金吴慧文：国债期货为矛，短债收益增强

慧文总金句分享短债基金的基金经理是“画线派”，每一天对产品的运行都相当于在描点，围绕这个点有很多的交易工具，即可以通过很多交易去把曲线描绘的更好看。除了管理曲线的交易工具，控制回撤最关键的是底仓流动性结构和收益结构。对于管理基金来说，收益率、波动率和流动性三者是不可能三角。在平衡三者时，流动性结构的诉求会在收益和波动间做权衡。在收益端，主要是基于短端挖掘α和长端β。在今年行情下，短端的挖掘能力差异化不大，反而交易的能力差距能够显现。就纯债选手而言，可以利用国债期货技术分析指标来辅助判断。从极短的交易视角来看，日内交易性质分析和大单的拆解比例，对于当天的交易是非常有效的信号。