姜超：凤凰涅槃——2019年经济与资本市场展望（海通宏观 姜超等）

来源：姜超宏观债券研究姜超为海通证券首席宏观分析师，中国首席经济学家论坛高级研究员凤凰涅槃——2019年经济与资本市场展望（海通宏观 姜超等）摘 要举债发展经济、已经没有出路。今年以来，内需持续下滑，外需受到贸易冲突的挑战，经济面临着内忧外患的双重压力。但经济下行在中国并不是新鲜事，过去10年我们曾多次遇到过，以往我们每一次都可以靠举债来轻松应对。但是经过三轮加杠杆之后，目前我国的企业、政府和居民部门债务率都处于历史顶峰，中国经济的整体债务率也处于250%的历史顶峰，和美国次贷危机之前的水平十分接近、没有上升空间了。由于这一次没法通过举债来简单解决了，反映到资本市场上，就是大家对长期前景产生了担心。去杠 ………………………………