【桃李面包年报点评：收入稳步增长，营销加大拖累业绩—方正食品饮料200415】

事件描述4月14日，公司发布19年报，营收56.4亿元（+16.77%），净利润6.83亿元（+6.4%），扣非后净利润6.6亿元（+7%）。同时，拟每股派1元。方正观点1、收入稳步增长，市场持续开发：去年四季度公司收入增速延续此前稳健趋势，但净利润仅增长0.5%，表现低于预期。全年来看，公司面包及糕点收入55.27亿元，增长16.89%，销量增长18.8%；月饼，收入1.06亿元，增长11.32%，销量增长15.6%；粽子，收入0.11亿元，增长9.1%，销量增长31.1%。同时，公司成熟市场不断巩固，新市场持续开发，呈现梯次放量趋势，其中核心市场东北、华北、华东收入26.6亿元、13.3亿元、11.7亿元，分别增长14.2%、17.9%、19.8%；潜力逐步释放的西南、西北、华南市场收入6.8亿元、4.2亿元、3.8亿元，分别增长17.8%、18. ………………………………