如何正确理解护城河？

风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。作者：基星高照来源：雪球近日参加了雪球举行的线上交流活动#雪球基金调研团# ，此次嘉宾是@田瑀研究笔记 中泰资管的田瑀，本人目前在持有其管理的$中泰开阳价值优选混合A(F007549)$ ，通过此次交流，对其投资理念也有更深入的了解。一、基金经理投资框架基金经理田瑀的投资理念：自下而上的纯价值投资者，选择低于市场交易价格的具备护城河的企业，来构建组合。1、纯价值投资者：之所以称其为纯价值投资者，主要是基金经理有很强的原则，比如：不通过热点概念选股，不研究趋势，不通过自上而下选股，不通过景气度和赛道选股。2、自下而上：从股价和基本面入手，选股票。不看景气不看赛道，个人能力不到位，景气赛道上也 ………………………………