华泰 | 保租房REITs：稳健运营构筑估值溢价 - 年报及Q1总结

根据保租房REITs发布的2023年年报以及2024年一季报，在市场化租金仍在寻底的背景下，保租房REITs仍超额完成首发时对2023年收入、可分配金额等预测目标，租金价格优势以及C端刚需定位构成了保租房REITs稳定运营的基石，进而对其估值起到支撑作用。我们看好保租房REITs稳健运营的持续性，考虑到派息稳定性，叠加目前3.8%~4.8%的股息率，我们认为保租房REITs具备配置价值。核心观点收入：运营稳定，租金提升推动营收同比增长2023年以来保租房REITs 整体运营表现稳定，尤其是租金水平均实现同比增长，相对价格以及区位优势使得保租房REITs取得优于住宅租赁市场表现。营收整体同比保持小幅增长，同比区间在-1.6%~+3.2%，具备较强的稳定性。2023年四支保租房REITs的各底层资产项目单位租金基本均实现了同比正增长，趋势延续至2024Q1。出租率则略有分化。202 ………………………………