【广发建材】祁连山2019年报点评：“水泥+”有亮点，区域景气有望延续

来源丨广发证券发展研究中心非金属建材小组团队丨邹戈、谢璐、李振兴核心观点公司披露2019年报，实现收入69.3亿元，同比+20%；归母净利润12.3亿元，同比+88.5%；扣非净利润10.8亿元，同比+57.7%，其中非经常损益主要来自政府补助。2019Q4实现收入17.1亿元，同比+17.5%；归母净利润1.9亿元，同比+85.9%，均创历史Q4业绩新高。区域需求回升有持续性，销量快速增长使固定费用被摊低，单位成本明显改善。公司2019年实现水泥和熟料销量共2267万吨，同比+18%；2019年公司吨均价278元，同比+1元，基本持平；其中下半年吨均价279元，同比+8元，环比上半年+2元。公司全年销量快速增长，受益于区域重大基建项目的开工、加速推进，甘肃水泥需求强劲反弹（2019年增速14.2%，18 ………………………………