【固收】房地产投资分析框架——下一次转折点在哪？

文丨明明 章立聪 余经纬当前已经出现个贷利率的上升和余额的下滑，说明住房销售的基本面已经出现恶化，但根据这两项指标判断房地产投资回落时点的方法已然失效，转而通过近期出现的新开工面积高增的持续性判断，上一轮新开工提速的持续时间为8个月，而此轮新开工的提速已经进行了4个月，因此预计房地产投资的回落最晚可能在4个月后出现。8月经济数据显示固定资产投资中房地产投资项仍在近年来高位运行，在基建投资大幅回落和制造业投资平稳增长背景下成为固定资产投资三大项中的顶梁柱。年初以来土地投资的高增、新开工与竣工的背离以及住房销售的提速现象引起关注，房地产投资的持续高增也投资者心生疑惑。通过梳理不同调控周期内的房地产投 ………………………………