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CF40研究 | 假如通胀度量更多反映住房因素

中国金融四十人论坛  · 公众号  · 金融  · 2024-06-16 16:48
“通胀是最重要的宏观变量之一,最受关注的通胀指标通常是CPI。过去两年,房地产市场经历的大幅调整是我国宏观经济中最重要的变化之一,在此背景下,我国CPI的变动却较为平稳。与此形成鲜明对比的是美国,由于住房消费价格的坚挺,美国近期的通胀韧性屡屡超出市场和美联储的预期。基于上述观察,一个自然的问题是:如果中国的CPI有类似美国CPI统计的特征、在CPI核算中考虑更多住房相关的因素,那我们观察到的价格走势会是一个什么形态?本文试图从机会成本的角度重新估算CPI核算中的住房相关支出权重及其价格变化。重估后的居住支出取代食品支出成为CPI核算中权重最大的部分,重估后的居住支出价格变动与房价的相关性显著提高。在此基础上计算的消费者价格水平反映了更多房地产市场变动的信息,也有着不同的宏观和政策含义。 ………………………………

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