招商固收 | 4月经济数据波动的逻辑

【摘要】工业生产：生产放慢节奏。根据高频数据跟踪库，我们曾提示4月生产将有所回落，一个依据是6大发电集团日均耗煤量同比下降。进入5月，随着高温雨水天气增多，户外施工和资源运输受到制约，主要行业将从旺季进入淡季。除非下游需求强劲复苏或价格趋势性上涨对生产形成有力支撑，否则生产将继续放慢节奏。房地产：竣工交房压力下，仍有支撑。2016年以后，房地产销售持续放缓，而房地产开发投资却坚挺上行至今。我们尝试将各年份房地产开发投资上行的逻辑进行归纳：2016-17年“拿地”逻辑、2018年“推盘”逻辑、2019年“交房”逻辑（开发重点将从新开工转移到竣工，以达到顺利交房的目标，带来建设需求，对房地产开发投资继续形成支撑）。可以看 ………………………………