卷螺利润反转，铁水过剩or紧缺？

来源  | 黑色投研笔记编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处     上篇文章做出螺纹现货见顶的判断，基本被验证，然而盘面并没有跟着现货一起大跌，反而还在远月继续创出新高。问题出在哪里呢？总结起来：1）宏观利好频出抬升远月估值；2）板材需求强劲成为去库新动力。更简单的说，就是宏观和热卷超预期。把热卷和螺纹的库存调到同一波动率尺度来看，发现热卷去库存的陡峭程度在近四周显著超过螺纹钢。其实除掉热卷，整个板材去库都不错。从微观调研的结果，其实早有迹象：9月份开始钢厂接汽车板订单就有所好转，从10-11月开始，集装箱板订单好转，前两周开始乐从中板显著好转并有缺货迹象，甚至海外报价也低位显著回升50美金左右，国内钢 ………………………………