鲁政委：社融口径调整背后的逻辑—评2018年9月货币信贷数据

作者：郭于玮 , 鲁政委（鲁政委系兴业银行、华福证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）摘要：2018年以来社融口径发生两次调整：7月存款类金融机构ABS和贷款核销计入社融，以解决信贷资产证券化和贷款核销造成的信贷低估；9月地方专项债纳入社融，有助于减轻融资平台剥离政府融资功能后，融资主体转移对社融统计的扰动。 9月货币信贷数据中有几点变化值得关注。第一，居民贷款短期化趋势日益明显。第二，居民资产或正在从表外理财向表内存款转移，助力M2增速企稳。第三，信贷政策的放松对M1增速起到托底的作用，但M1回升力度受限。 关键词：贷款，社会融资规模，M1,M2 2018年9月新增人民币贷款1.38亿，前值1.28万亿，市场预期1.36万亿，我们的预测 ………………………………