华泰 | 固收：聚焦住房“以旧换新”政策

政治局会议提出对房地产“消化存量、优化增量”，地产政策重心或转向去库存，各地住房“以旧换新”政策引发关注。“以旧换新”分为国企收购、市场化交易、购房补贴三种模式，其中国企收购政策力度较大，消化商品房库存+增加保障房供给，政策想象空间较大。当前房地产供需待平衡，“以旧换新”与限购限贷放松等政策相结合，有利于加快一二手联动，推动释放改善性需求。目前来看，多数城市仍处于试点阶段，政策细节有待明确，增量资金来源是关键，旧房定价是难点，城市跟进和试点落地效果仍需观察。核心观点住房“以旧换新”成为地产调控新思路近期多地出台住房“以旧换新”政策，已从二三线扩散到一线。据我们不完全统计，已有近40个城市出台住房“以旧换新”政策。住房“以旧换新”的因城施策推广可分为三个阶段：第一 ………………………………