龙元建设37%空间：一季度业绩大幅增长，PPP业务加速落地_韩其成国君建筑

文：韩其成/陈笑/罗楠导读：国君建筑韩其成团队认为：公司2017Q1净利大幅增长73.5%；公司PPP平台型模式稀缺，PPP业务在政策刺激及示范项目催化下快速落地可期，成长前景看好，维持目标价14.2元，增持。投资要点：1、维持增持。公司2017Q1营收39.7亿元(-2.9%)，净利1.2亿元(+73.5%)，业绩实现大幅增长，维持预测公司2017/18年EPS为0.46/0.65元，同比增速66%/42%，考虑定增摊薄为0.37/0.53元，维持目标价14.2元(37%空间)，对应2017年31倍PE，增持。2、净利率小幅提升，经营现金流好转。1)毛利率8.6%(+0.1pct)基本保持稳定，净利率2.9%(+1.3pct)；2)期间费用率3.5%(+0.9pct)，其中财务费用率0.7%(+0.4pct)，因PPP业务融资产生的利息增加及外汇汇率变动；3)经营净现金流-1.1亿元(上年同 ………………………………