鼎胜新材（603876）：锂电铝箔绝对龙头，尽享行业需求扩张

文｜李超 商力 敖翀鼎胜新材是全球最大的锂电铝箔公司，国内市占率超过50%。锂电铝箔产品3-5年验证周期构筑行业壁垒，公司产能增速快于日韩龙头，深度绑定下游电池巨头保障产销量快速扩张，预计公司未来两年净利润增速超过40%。给予公司2020年32倍PE，对应目标价30.4元，首次覆盖，给予 “买入”评级。▍锂电铝箔需求增速稳定，行业有望出现量价齐升。锂电铝箔是锂离子电池正极集电体，占锂离子电池质量/成本的6%/1%。每GWh锂电池需铝箔400-600吨，随着电动汽车行业的迅速发展，预计2025年全球电池铝箔需求将达到38万吨，未来五年的CAGR为24%。2019年全球电池箔产能为9.2万吨，增产计划难以满足需求增速，行业供需格局中长期向好，预计电池箔出现量价齐升的格局 ………………………………