【国君零售|深度】三只松鼠：零食龙头，蓄势而跃

投资要点投资建议：中国休闲零食行业空间大，集中度低，有望铸就大市值公司。三只松鼠团队经验丰富、锐意进取，三大核心优势突出：前端出色运营，后端高效供应链，IP化品牌形象，未来有望通过品类扩张推动业绩高速增长。预计2019-21年EPS分别为0.99、1.33、1.80元，综合两种估值分析，给予目标价80元，首次覆盖给予“增持”评级。休闲零食行业空间巨大，有望铸就大市值公司。国内休闲零食行业规模超过万亿，人均消费量是美国的1/6，英国的1/4，提升空间巨大。同时行业竞争仍在初级阶段，市场集中度极低，国内企业CR4仅为5.7%。国内休闲零食公司有望借鉴海外行业龙头发展经验，通过高效运营、品类扩张成长为大市值公司。管理层经验丰富、锐意进取，品类扩 ………………………………