商品暴涨和货币宽松水火不容吗

通胀预期像个幽灵一样，盘旋在金融市场的上空，今年的大宗商品持续上涨，让这个幽灵日渐落地。实际上大宗商品的暴涨并不是今年才开始的，去年下半年很多上游原材料价格就已经开始暴涨，同时PPI也是在去年下半年开始开始上升。核心区别在于，此前大宗商品持续下跌，PPI长期是负的，去年下半年的上涨只是价格从底部反弹，而今年的上涨则是高位继续暴涨并创造历史，因此，今年通胀预期的故事讲的更加透彻。理论上讲，商品暴涨推升通胀预期，在现实层面会抑制货币进一步宽松进而推升无风险利率，预期层面会提高市场的加息预期并进而提高长端利率的风险溢价，实际上都没有发生，因为今年以来短期利率在下行，货币相对很宽松，长端利率也在下行，整条 ………………………………