【华鑫食饮|动态研究】山西汾酒（600809）：清香龙头势能延续，组织支撑高质增长

证券研究报告：《动态研究|山西汾酒：清香龙头势能延续，组织支撑高质增长》对外发布时间：2024年3月4日发布机构：华鑫证券本报告分析师：孙山山SAC编号：S1050521110005山西汾酒投资要点▌ 春节动销表现优秀，渠道管控持续增强产品方面，根据春节动销反馈，青20在省外保持放量态势，开瓶率表现优异，终端推力亦较强；青25在省内持续受益于产品升级，消费场景稳步扩张至高端宴席，核心品反馈较好。我们认为产品动销较好原因有：1）渠道推力强，回款意愿高；2）清香势能延续，消费者接受度持续提升。渠道方面，公司自去年10月推行新渠道模式“汾享礼遇”以来，对终端利润与价格把控度提升，有效提高渠道运作效率，提升渠道积极性。同时，公司坚持渠道健康良性状态，在回款与发货节奏上把握到位，目前青20批价已提升至365元。▌ 高端 ………………………………