【东吴电新】工控&电力设备三季报总结：Q3加速增长，工控大超预期

投资要点投资策略：工控电力设备 Q1-3 收入+9.11%、利润+23.3%，Q3 明显提速，收入+18.3%、利润 52.5%。全行业 2020Q1-3 收入 3661.97 亿元，同比+9.11%，归母净利润 245.21亿元，同比+23.26%；Q3 增长明显提速，收入 1425.63 亿，同比+18.3%，归母净利润 107.44 亿，同比+52.5%（部分来自去年减值的影响）。盈利能力小幅改善，Q1-3 毛利率 22.76%，同比+0.18pct，Q3 毛利率 22.86%，同比+0.15pct。Q3 工控行业景气度进一步提升，同时内资工控企业技术与外资逐渐缩小，疫情影响下进口替代显著提速，今年行业普遍实现跨越式发展，Q1-3 整体收入+19.5%、利润+41.2%，Q3 收入+29.2%、利润+96.1%，龙头汇川业绩大超预期，雷赛智能、信捷电气翻倍增长。1）2020Q1-3 实现收入 373.6 亿，同比+19.5%，实现归母净利润 39.4 ………………………………