本文来自方正证券研究所于2021年4月3日发布的报告《全球消费龙头估值变化对A股的启示》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。胡国鹏 S1220514080001袁稻雨 S1220519030001刘 阳 S1220520080004核心结论1、美国消费股1981-2000年估值持续抬升，核心在于三个维度的变化，一是宏观经济进入“金发姑娘”时期；二是消费升级集中爆发，品质化消费兴起；三是龙头公司通过海外扩张、产品更新换代极大提升品牌价值。2、日本消费板块在1970年之后出现两次估值驱动行情，三个维度的核心变化包括：一是日本宏观经济进入高速增长后的转型期，中间被石油危机短暂中断，二是日本步入“第三消费时代”，个性化消费崛起；三是龙头公司通过海外扩张、投入研发新产品构筑了盈利护
………………………………
