债市跟踪 | 稳定还是负反馈，一念之间

摘 要  决定短期利率走势的三因素：监管、地产、供给监管方面，现阶段市场的聚焦点或有两个，一是当前长端、超长端利率是否达到合理水平，二是农商行是否会退出超长债券交易。地产方面，28日成都大幅放松楼市政策，利率债各期限收益率普遍上行2-4bp。供给方面，4月末新增地方债发行上量，债市普遍担忧5月会成为地方债发行上量的起点，供给因素加剧了债市的调整。综合来看，当前还没有因素真正触发行情反转。监管态度的变化，更多是担心利率偏低，重回性价比区间之后，影响或下降；地产政策的放松，冲击更多是在预期层面，随后进入等待销售数据的阶段，影响可能钝化；债券发行的提速，也一再预期，关键还是资金面的稳定性。手工补息暂停，对债市影响几何？手工补息本是银行对业务操作的勘误环节，如今逐渐成为了网点实施 ………………………………