华泰 | 多元金融：互联网消费金融差异化竞争

中国消费金融行业经过快速发展，规模不断增长，经营主体不断丰富，产品种类愈发多元，线上化率逐步提高，监管体系逐渐完善，目前行业已经进入平稳、合规发展的新阶段。其中，互联网金融平台通常借助消费金融和小额贷款牌照开展业务，已经形成了轻/重资产模式相结合的商业范式，展现出与传统金融行业不同的特点，在消费金融领域站稳脚跟。头部互联网金融平台更在获客、定价、风控方面展现出较强的优势，增长势头亦快于传统金融机构。目前消费信贷整体放缓，但头部互联网金融平台展现出增长韧性，建议投资者关注合规的行业龙头。核心观点互联网消费金融的四种模式根据是否承担信用风险，互联网金融平台的展业模式大致可分为轻资本的助贷分润模式和重资本模式。重资本模式又可以分为联合贷模式、助贷担保模式、联合贷担保 ………………………………