新湖晨会-豆粕（04-15）

在可预见的未来，美豆供应形势的紧张不会得到明显缓解，今年美豆价格对天气的敏感度将更胜以往。种植面积报告对于连粕的主要影响在于夯实了前低附近的阶段性底部，其数据形成机制并不被市场广泛认可，所以其影响时间非常短暂。但近期连粕上行仍然缺乏驱动。虽然近期盘面走弱，但我们不看空，有可能是进一步夯实底部。4 月供需报告历来对市场没有太大影响，今年依然如此。美农只是微幅调整了旧作需求项，出口小增、压榨小减，期末库存维持在 1.2 亿蒲式耳 。巴西产量预估上调 200 万吨至 1.36 亿吨 对盘面略偏空。目前需求依然没有明显恢复，下游采购依旧谨慎，豆粕出货慢使得沿海油厂豆粕库存仍维持高位运行。豆粕现货基差仍将低位运行，但下行的空 ………………………………