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锌 · 冶炼瓶颈突破临近,低库存支撑效应或趋缓丨二季报

一德菁英汇  · 公众号  ·  · 2019-04-09 16:31
作者:王伟伟(Z0001897)、张圣涵,一德期货有色金属分析师报告发布时间:2019年4月8日核心观点与逻辑2017年锌价的大幅上涨带动矿企利润恢复,从2018年下半年开始伴随着国内外加工费持续回升,印证了全球锌矿出现了显著恢复性增长。同时进口矿对国产矿替代效应增强,冶炼厂原料供应已经较为充裕。当前持续上涨的加工费带动冶炼厂利润处于高位水平,但凡设备完善的企业其生产积极性都非常高,基本处于满负荷生产状态。但短期来看以株冶为代表的国内大型冶炼厂冶炼瓶颈暂未打破,新厂设备还未完善使得开工情况比预期要滞后。伴随着消费旺季来临国内库存出现回落迹象,加之海外库存的持续去化,助推了一季度末国内外锌价均出现了强势上涨。因此如果二 ………………………………

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