把握保险次级债风险 | 国盛固收杨业伟团队

近日百年人寿和珠江人寿先后宣布保险次级债不赎回，此次不赎回在市场预期内，此前两家主体的基本面已经出现了信用风险。2月28日，“19百年人寿”公告不行使赎回选择权，百年人寿已经资不抵债，综合偿付能力充足率在警戒线边缘，背后原因是保险和投资业务的双重亏损。2月29日，“19珠江人寿01”公告不行使赎回选择权。珠江人寿2021年以后公司未再披露公开信息，偿付能力充足率同样临近监管红线，受地产子公司亏损、股票资产亏损、关联方交易等多重负面影响。截至目前共8只保险次级债不赎回（含2只已宣布不赎回），规模共183.5亿元，涉及6家发行人。含有赎回条款且于2024年3月末前到赎回期的保险次级债共83只，其中不行使赎回权的共有8只，包括1只私募非永续次级债，7只公募非永续次级债，规模共183.5亿元，涉及6个企业，其中天安人寿 ………………………………