美债的几个关键位置（天风宏观宋雪涛）

在利率上升到更高水平之前，美联储可能只会进行鸽派喊话，甚至不太可能对延长放松SLR（银行补充杠杆率）进行表态。当美债上升至1.7%-1.8%，联储可能通过SPV扩大购债规模或进行扭曲操作来减缓利率上升的速度。如果利率上升到2.0%-2.1%，届时联储可能会考虑推迟QE缩减，甚至承诺收益率曲线（YCC）。文：天风宏观宋雪涛/联系人林彦2月以来，美债10Y利率从1.0%-1.1%上行到1.5%-1.6%，1个半月（2月-3月中）的上升幅度（~50bp）相当于之前6个月（去年8月-今年1月）的总和。实际利率的上升起了主要作用：2月以来美债10Y实际利率上升了40bp，而（盈亏平衡）通胀预期只上升了13bp，维持在2.2%附近。图1：实际利率与通胀预期资料来源：Wind，天风证券研究所实际利率的回升反映了经济 ………………………………