这数据有点寒碜

昨天央妈公布了4月份的信贷数据，社融减少1987亿元，是2005年以来首次单月负增长；M1同比增速为-1.4%，是2002年以来第二次单月增速转负—— 一个原因是“卸妆”了——减少空转——即钱的派生并不是因为实体需求，而是为了套利。套利所增加的成本，如果不吃银行净息差，就要去吃实体利润——最终还是会削弱货币及财政政策。但票据冲量又说明卸妆卸得还不够。居民部门则依然受制于就业（收入）预期疲软，或许更倾向于还债（risk off)。我之前梳理了历年一季度的同比数据—— 对应一季度统计局公布的70城二手房价指数—— 意思是，居民举债的总增量越少，房价跌的越多。而4月份，居民部门贷款净减少5166亿元，总增量为负。可想而知对应房价也会继续探底。不出意外的话，会在高盛的表上继续“领先”当年日本—— 继而影响居民对房价 ………………………………