【天风宏观】黑色商品大涨的真假周期

7月以来的黑色系商品涨的不是周期，而是博弈供改的预期。没有供改的商品反映了真实的周期。当大批散户入场的时候，供改可能已成了信仰，这时候做空不合适，做多也有利好出尽高位接盘的风险。和“买信仰，卖事实”的黑色商品相比，股债的周期更加确定。商品涨的是供改预期，周期股涨的是业绩改善，债券不必空。8月7日，立秋，暑热渐退。在一则旧闻“河北采暖季钢铁限产50%”的刺激下，上周已经情绪高亢的黑色系再次开盘大涨，到收盘时螺纹、热卷、铁矿石的期货主力合约各涨了6.4%，4.5%和3%。图1：8月7日的黑色系收盘涨幅资料来源：WIND，天风证券研究所最近两个月，螺纹钢累计涨幅38.7%，铁矿石涨35.6%，焦煤涨34.3%，焦炭涨55%。黑色涨特别是螺纹钢 ………………………………