西部宏观 |黄金价格兑现到哪一步？——大类资产观察系列

边泉水经济研究 · 公众号 · · 2024-03-20 09:03

正文一黄金价格兑现到哪一步？2023年以来黄金创下新高背后更多来自于黄金信用得到加持：金价和10年实际美债收益率走势不匹配。从数据上看，2010年年初至2022年8月之前，10年实际美债收益率和COMEX黄金期货结算价的相关性为-0.8，即由于美债和黄金同样为全球稳健资产，所以黄金价格与美债利率呈现负相关。但是2022年8月以来，10年实际美债收益率和COMEX黄金期货结算价的相关性由负转正至0.4，或表明黄金的金融属性发生变化。金融属性的变化体现在全球主要黄金ETF持有量和金价发生背离。从历史走势来看，全球主要黄金ETF持有量的走势包含机构和个人投资者对黄金市场的看法，由于更有投机性，所以这就导致美国通胀韧性较强的背景下，市场预计美债实际利率中枢抬升，认为购买黄金的不确定性较强，全球黄金ETF的持有量持续下行。但是金融属 ………………………………

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