【海通批零】电商龙头2Q19业绩靓丽，挖潜低线市场

核心观点近期电商中概股陆续披露了2019年二季度报告，整体上看，各大电商平台二季度数据亮眼，我们认为这主要源自:（1）618大促：相对于往年，今年618各大电商促销力度加大。其中，拼多多推出百亿级补贴，聚划算驱动天猫实物订单GMV增长39%；京东延续双主场、全渠道的促销方式联合百万线下门店共同参与。（2）阿里、京东加速下沉：2018年拼多多的迅速崛起，将之前更注重消费升级的阿里、京东的目光也快速拉回到低线市场上，并进行了相应组织架构调整，均已在二季度财报上开始体现初步成效。其中：①阿里2019年3月重启聚划算，且拟将聚划算的99大促正式升级为“99划算节”，二季度淘宝新增的年活跃用户中超70%来自低线城市；②京东618期间，低线城市成交量 ………………………………