专栏名称: 一叶孤城2006
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[原创]又暴雷了!

一叶孤城2006  · 公众号  ·  · 2020-01-19 21:11

周五盘面上,两市早盘冲高,午后震荡回落。成交6074亿,与前几日相当。到收盘,沪指涨0.05%、报收3075点,深成指跌0.12%,创业板指涨0.13%。

 

北上资金,全天净流入55亿,连续42个交易日净流入。个股涨少跌多,涨跌幅中位数为-0.41%。板块方面,软件、大炼化、黄金领涨,船舶、电子、环保领跌。

 

电子股大年,开始出现威力。周末,闻泰科技和蓝思科技发布的2019年年报预告,皆大幅超预期。这条逻辑主线,我过去曾多次讲过,就是重资产、低毛利率的行业,一旦遭遇行业景气度上行,因为产能利用率回升等因素,业绩弹性会非常大。

 

与之类似的逻辑还有,因为每一销售环节,都会保有一定的库存。所以在行业景气度上行时,越是偏上游的环节,供需缺口往往越大,从而越容易出现“量价齐升”,导致业绩大幅增长。

 

举个简单的例子,如果从上游到终端销售有六个环节,那么当终端需求增加5%。而各环节同时加库存5%之后,最上游的环节需求会增加30%。过去一段时间的半导体、钴锂,之所以炒作这么凶猛,底层逻辑也皆是如此。

 

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华东医药,因为核心产品——阿卡波糖,落选第二轮带量采购,股价盘中直线跌停。对于华东医药的投资风险,过去半年我曾多次提示:


逻辑上就是,贡献大部分利润的阿卡波糖和百令胶囊,前者有带量采购大幅降价的风险,后者有中成药效果不明的风险。

 

华东医药,在本次集采中,报出了阿卡波糖的全球最低价。谁料,原研厂家拜耳,直接比之前的售价降低了91%,导致“三选二”之下,华东医药落选。


很多人说,外资太狠了。却没意识到,过去这些年,国内仿制药很多卖的是原研药的价格。还是全球罕见和不可持续的,而没抓住这样的时代机遇,去转型创新药的仿制药企业,只能怪自己太不努力,而不能怪政策或是外资药企。

 

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华东医药,过去一年多,股东人数从2万飙升至10万。与此同时,持有华东医药的公募基金,从上百家锐减到只有几家。

 

而散户疯狂买入华东医药,错失2019年医药大行情,并且在2020年开年踩雷的背后,是因为很多投资者看中了华东医药的低估值和过去优秀的财务数据。

 

但我曾多次讲过,医药股投资最显著的特点是:医药股投资,更接近于成长股投资,买的从来都是“真成长”,而不是低估值;而既然是成长股投资,商业模式和当下的产品布局,显然远比过去的财报要重要。

 

在下周更新的《价值投资训练营2:行业研究框架和财务分析》中,我也将具体讲解医药股的研究框架和板块2020年的投资机会。课程文字稿和PPT,也将随课程同步下发。

 

在2019年年初,我曾给过几条看好的医药股方向,比如“大行业+小公司”的长春高新、我武生物,创新药、医疗服务、连锁药店等。

 

医药股跟白酒、电子赛道类似,企业多是差异化经营,导致即便是医药股投资的小年,个股也从不缺乏投资机会。对于2020年,我认为以下几点值得密切关注:

 

1 、医药科技创新方向:在医药股投资的每个阶段,市场对真成长的定义会有一定的区别,而在当下,“创新”就是最重要的医药“真成长”

 

创新药、CXO、创新医疗机械、二类疫苗等创新方向,估值普遍较高,大白马之外,我主要关注一些业绩可能超预期的个股,比如凯莱英、智飞生物、贝达药业等

 

2、医药消费品方向:估值相对合理,更多是赚业绩增长的钱,比如有提价预期的片仔癀、国企改革和业绩有改善的云南白药,业绩有望维持高增长的长春高新;

 

过去,我也多次说过,医药行业大牛股,主要来自创新药和医药消费品两个方向。在此之外,还有很多细分龙头值得关注,具体我会在下周的课程中做具体讲解。

 

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最后说件小事儿,《价值投资训练营2:行业研究框架和财务分析》,今天是销售的最后一天。购买后,课程将长期有效,可在公众号菜单栏随时学习。需要的读者,别错过最后一天的机会。


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投资自己、武装自己的大脑,从来都是最好的投资。而在投资的世界里,我们赚不到超越自己认知的钱。而只有系统化的学习,才能让我们建立对投资的正确认知。


考虑到产品管理工作越发繁重,本套课程也将是我写下的最后一套系统课程。毕竟11节课,10余万字,前后需要消耗至少20个完整的工作日。一套课程的背后,是至少一个春节不能休息。而为了确保课程质量,更是在录音、PPT等环节精益求精,付出的成本也是比较大的。


正文比较简单,没说到的地方,留言区见。

 

我是城哥,在这里,有故事有观点,有逻辑有深度。


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