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大A指数攻略 part1:浅谈上证50

一德菁英汇  · 公众号  ·  · 2019-02-11 17:44

本文作者:陈畅,一德期货期权部研究员(投资咨询证号:Z0013351)

文章发布时间:2019年2月11日


经历了跌宕起伏的2018,衍生工具配置的重要性已不言而喻。随着交易安排的进一步放松,股指期货的总持仓量不知不觉间已经突破了20万手;而深交所要求券商及期货公司需在2019年4月12日之前做好股票期权相关技术及业务准备,似乎意味着在未来的ETF期权市场中,50ETF期权将不再孤单。对已经上市或即将上市的期货/期权品种而言,究其根本都与A股各大指数有千丝万缕的联系。为此,我们对所涉标的指数的基本面和指数间相关性进行了梳理,以便帮助大家更好的了解和运用这些期货/期权品种。


今天给大家带来的是股指期货IH品种和50ETF期权标的指数:上证50。(小编注释:50ETF期权的标的物是华夏上证50ETF基金,由于该基金所追踪的指数为上证50,故作此阐述)


很多投资者朋友对上证50和漂亮50傻傻分不清,漂亮50通常指的是盈利增长稳定的上市公司,以白马股居多。而上证50指数则是指在上海证券交易所上市的所有A股中规模大、流动性好、最具代表性的50只股票,它反映了上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现,因此其所对应的股票型基金华夏上证50ETF(简称50ETF,为50ETF期权标的,代码510050)的投资风格属于大盘价值风格型基金。


上证50不等同于漂亮50,从其成分股就可见一斑:在前十大权重股中,有7只为金融股。2018年12月17日,上证50样本股调整正式生效。在本次调样中上证50指数更换了5只股票,其中券商板块变动最大。原先50样本股中券商股共有7只,经过本轮调整后仅剩下中信证券、国泰君安和华泰证券3只。



上证50指数的成分股均为沪港通买入标的,同时也全部隶属于沪深300指数。统计数据显示,上证50成分股在沪深300指数中所占权重为46.31%。因此在各大指数中,上证50与沪深300日对数收益率的相关性最高,其次为上证综指,而和中小指数(如中证500、中小板指、创业板指)相关性相对较差。2018年6月1日,A股以2.5%的因子比例被纳入MSCI指数,9月3日起这一比例被提高至5%。在MSCI概念的234只个股中,上证50成分股占据了其中的46席。这46只个股占上证50权重的97.34%,占MSCI概念市值权重的57.5%。



从50只个股行业分布情况来看,以银行和非银金融为代表的金融股占比达57.7%,此外以贵州茅台、伊利股份为代表的白马股也占据了重要地位。




从历史波动率角度来看,当前上证50指数波动率(除90日历史波动率)均处于2004年以来的25%分位,相对偏低;而90日历史波动率略高于50%分位,处于均值水平。



以上就是今天的主要内容,欢迎大家通过下方的留言及时和我们进行沟通交流,下期沪深300再见~


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