定向转债再添一例，未来或成主流——并购重组月报第9期【建投中小盘】

概要上周四长春高新发布预案，拟发行股份及可转换债券购买金赛药业30%股权，同时拟以非公开发行股份或可转换债券的方式募集配套资金。自赛腾股份后，截至目前市场已经有5例定向转债的案例，方案以发行股份+定向转债+支付现金并购，以及发行股份+定向转债配融为主，定向转债成为发行股份的有力补充。我们认为，定向转债作为支付工具，可以为交易提供更为灵活的利益博弈机制，有利于再融资方案的达成，未来或将成为主流。定向转债主要有以下优势：①缩减再融资审核时间。定增从预案到拿到证监会批文，一般需要1年左右的时间，而以赛腾股份为例，2个多月即拿到批文。②延期摊薄股本。定向转债转股期限一般为12个月，即一年后若债券持有人实施转股， ………………………………