化工 | 风雨送春归，飞雪迎春到

投资要点宏观展望：全球经济环境复杂多变，油价维持震荡。宏观经济：2018年全球经济美国一枝独秀，其他多数国家下行压力显著。展望2019下半年，我们认为中美贸易关系不乐观和美联储降息预期叠加，全球经济环境更加复杂多变。我国消费政策大力提振下游需求，宏观政策和市场预期同比去年向好，市场信心增强；油价：2019年1-5月布油均价66美元/桶，相比18年末上涨13美元/桶。预计下半年受美原油运力提升、需求疲弱和开采成本支撑等影响，布油均价在65美元/桶左右。行业回顾与展望：业绩整体提升，估值处于历史绝对底部。 产能集中：2016年以来安监和环保整治趋严带来产能供给端收缩，全国化工企业数量明显下降，行业龙头扩大资本开支，集中度提升。2019年 ………………………………