社融超预期回落，金融监管和支持实体的平衡将是今年政策重点 ——2018年3月金融数据点评

文：申万宏源宏观  邱涤凡结论或者投资建议：2018年3月信贷增加1.12万亿元，前值8393亿元，我们预期1.1万亿元；新增社融1.33万亿元，前值1.17亿元，我们预期1.8万亿元。M2增长8.2%，前8.8%，我们预期8.9%；M1增长7.1%，前值8.5%。 原因及逻辑：新增信贷回升，余额增速持平。3月新增信贷11200亿元，环比多增2807亿元，同比多增1000亿元。从结构来看，居民部门贷款回升，而企业部门贷款回落。3月居民贷款增加5733亿元，较2月多增2982亿元，居民短期和中长期贷款环比均多增，但同比均少增。3月企业贷款增加5653亿元，环比少增1794亿元，企业短期和中长期贷款环比均少增，票据融资环比多增。3月非银贷款减少208亿元，环比少减1587亿元。总体来看，3月份信贷余额增长12.8%，持 ………………………………