【华泰金融沈娟团队】规模扩张加速，优先股补资本短板—中国银行(601988)【证券研究报告】

核心观点业绩符合我们预期，维持“增持”评级公司于10月29日发布2018年三季报，归母净利润同比增长5.34%，业绩符合我们预期。公司PPOP增速显著抬升的主要原因为资产规模增速的加快，公司董事会决议拟发行1200亿元优先股。我们预计2018 - 2020年EPS0.62/ 0.66/ 0.71元，2018年BPS5.19元，目标价4.67-5.19元，维持“增持”评级。资产增速提升支撑PPOP增速上行1-9月PPOP同比增长4.02%，增速较1-6月扩大2.44pct。Q3末资产同比增速较Q2末上行3.27pct至7.74%。1-9月净息差1.89%，较1-6月微升1bp。公司净息差口径调整，将交易性金融资产（负债）产生的利息收入（支出）计入投资收益，并将信用卡分期资产计入非生息资产，两者对息差的影响为一负一正。根据我们测算，若将信用卡分期资产计入生息 ………………………………