讨论|特色估值，“假设”重塑——对央国企估值的讨论

报告导读我们曾经在2021年推出深度报告《逆转价值毁灭，重塑远期估值》，按照金融学估值体系重构地产的绝对估值。当前，央国企特色估值和地产大变革背景下，其势再起。估值是基于DCF的计算，本身是一个等式，不同的估值方法，其本质是不同的假设，因此，研究估值体系，核心是研究假设，而非模型本身。金融学估值以DCF模型为基础，描绘了一个可以用等式来进行定价的估值体系，这是一门理论，且是等式，因此，本身具备绝对正确性。在此之下，不用怀疑估值体系的对错问题，而基于DCF的衍生估值体系，如相对估值法，包含了太多的假设，使其应用场景非常有限，错误的假设背景下带来的估值的不稳定性，并非估值本身不正确，而是基于的假设的不同，因此，假设才是使用不同估值方法的核心。简单回顾此前报告，绝对估值法下，EVA是更 ………………………………