【广发策略戴康】折返跑行情要勇于做逆向投资

戴康  CFA广发证券首席策略分析师二季度A股处于慢牛中的震荡期，核心风险是海外波动率加大，中美贸易争端演变。对绝对收益投资者来说今年的难度是波动率大，绝对收益投资者不能持仓重，1）海外存在不确定性，美股估值水平较高，总统还喜欢折腾；2）A股刚适应重仓低波动率上涨，波动率放大是大家从重仓减下来的过程，不一定不看好但要控制回撤。这和美股长时间低波动率上涨后的调整是一样的，做空VIX的各种交易先解体，美股的基本面也没发生大的变化。从A股基本面和流动性的角度看，大家总体上不应悲观，还是慢牛格局，A股基本面的结构在改善，估值水平整体上处于历史中等偏低的水平，利率处于历史中等偏高的水平，而未来增量资金大趋势增大 ………………………………