【华泰宏观李超】CPI与PPI剪刀差扩大——9月通胀数据点评

文 | 华泰宏观  李超 / 朱洵全文约4000字，阅读需要6分钟左右 内容摘要 >> 食品端价格上涨带动CPI上行9月CPI环比+0.9%，同比+3%，同比较8月上行0.2个百分点，高于我们预期0.2个百分点。9月食品CPI同比达到+11.2%，继续创下2012年2月以来新高；非食品CPI同比小幅回落到+1%。我们认为受经济顺周期下行的影响，年内非食品类CPI同比可能延续小幅回落；但食品端猪肉同比涨幅持续扩大、牛羊肉替代消费使得涨价呈现一定的结构扩散，四季度CPI有可能持续高于+3%。我们最担心的是在猪价可能仍将在一段时间内维持高位的背景下，中东地区地缘政治因素带动油价短期上行、形成“猪油共振”的风险情形，这种情况下CPI可能面临较大上行压力。>> 猪肉同比涨幅扩大，价格涨势趋缓需等 ………………………………