【中金固收·信用】内外部现金流下降，流动性弱化 —— 债券发行人2023年年报和2024年一季报点评

中金研究综合来看，债券发行人2023年年报和2024年一季报整体表现出以下几个特征：第一，盈利继续回落，总体持平或略有下行，2024年趋势持续。第二，2023年以来现金流表现较差，筹资逐季回落，同时投资略有扩大，筹资勉强可覆盖扩大的自由现金流缺口，企业货币资金微增。第三，杠杆继续抬升，短债占比不大，但货币资金增速不及债务，使得流动性指标继续下降，且加杠杆、流动性弱化的发行人占比均超六成。Abstract摘要截至2024年5月6日，有公募信用债余额的1163家非城投非金融未违约发行人中，有1122家已披露2023年年报、1017家已披露2024年一季报，占比分别达到96.5%和87.4%。为避免合并重复计算影响，我们以披露年报的1122家为基准剔除各级子公司453家，剩余年报样本发行人共669家、一季报样本发行人608家。我们在本期报告中对样本发行人2023年 ………………………………