源杰科技（688498）：营收逐季向上，数通光芯片品类不断丰富、静待突破【天风通信】

事件电信、数通业务放缓以及减值导致23年业绩下滑公司发布23年年报以及24年一季报，23年实现营业收入1.44亿元，同比减少49%，归母净利润1948万元，同比减少81%，主要是原因是：1）电信市场投资放缓，且国内竞争激烈导致毛利率下降；2）在传统云计算的数通领域投资放缓；3）计提资产和信用减值2084万元，而22年仅为410万元。我们的观点如下24年一季度收入同比环比均实现增长，逐季向好2Q23到1Q24的四个季度，公司营收分别为2647万元、3187万元、5121万元、6006万元，1Q24收入同比增长72%、环比增长17%，逐季向好，主要是因为光芯片行业较2023 年有明显恢复，加之公司产品线进一步丰富，EML产品进一步放量。1Q净利润1053万元，也为近四个季度的新高。23年分业务及毛利率表现分业务：1）电信市场类收入1.33亿元，同比减少43%，毛利率39%，同比下降21个百分 ………………………………