如何看待当前的投资数据，后续走势如何？——2018年经济观察系列报告之一

联系人：王健结论或投资建议：滤去短期扰动，谨慎看待投资数据；制造业和基建投资或有望修复。今年以来，投资增速小幅回落。除了地产投资超预期，基建投资和制造业投资均较为低迷。但年初的投资数据受到诸多因素的扰动，譬如限产和企业复工较晚的影响、去年底和今年初较高的债券利率的冲击、房地产投资统计口径调整的扰动、土地购置费滞后缴纳对地产投资的支撑。尤其值得关注的是“统计数据修正”对制造业及基建投资的影响。越过这些短期的扰动，我们认为后续制造业和基建投资均存在修复的空间，尽管过程可能较为缓慢。 原因及逻辑：地产投资中的建安支出受到统计口径调整的影响，土地购置费对地产投资的支撑仍将持续一段时间。1-4月地产投资 ………………………………