《资管办法》影响债券市场的两个渠道

来源：EBS固收研究作者：光大证券张旭摘要请不要高估短期影响；不要低估长期影响。请不要高估“非标受限”的影响；不要低估“打破刚兑”的影响。《资管新规》只是个起点，而不是利空出尽，也很难说是“低于预期”。从方向上看，必然是利空；从幅度上看，影响比较有限；从时间上看，影响先弱后强，19H2后回归中性水平。1、《资管办法》短期影响弱，长期偏负面在《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（我们简称《资管办法》）出台后，市场对于该项政策的影响出现了巨大的分歧。我们认为：对于资管行业而言，《资管新规》只是个起点。从方向上看，《资管办法》会对债券市 ………………………………