【中银宏观：四季度货政报告点评】逆周期调节延续积极

摘要北京时间2月8日，央行发布2023年四季度货币政策执行报告。本次报告具体提及了供需矛盾与预期偏弱问题，货币政策导向相对积极，对于货币信贷供需规律和新特点也做出了进一步阐述，具体来看：1. 货币信贷供需规律和新特点形势下，信贷高质量投放也意味着低效存量金融资源的出清，首次提及通过到期转投、优化新增投向、推动市场化出清三类途径提升效率，数量方面更需关注涵盖直接融资的社会融资规模，以及拉长时间观察信贷累计增量；2. 成本“稳中有降”定调延续，后续存款利率还将继续下行，即存款利率下行是中长期方向，在市场利率变化显著的情况下，存款挂牌利率调整可能性更高，在整体利率水平下行的背景下贷款利率下行的过程也未结束。理顺信贷与债券市场利率关系。其次价格方面，报告在专栏2提出“切实理顺信贷市场 ………………………………