如何看待转债成交量冲高背后的结构性因素？

【天风研究】 孙彬彬/肖文劲 CFA/乔敏（联系人）未来策略展望本周市场整体表现较好，中证转债上涨1.65%，上证指数、国证2000、创业板指分别上涨3.28%、2.60%、3.82%。成交量方面，本周转债日均成交额641.57亿元，作为流通量并不大的市场，转债日均成交额已连续6周处在600亿元以上的高位，为历史上成交量维持高位时间最长的一次。与之相比，本周A股日均成交额9540.31亿元，较上周增长15.08%，但拉长时间看，本周A股成交量的抬升或体现为短期博弈的结果，从转债日均成交额占A股日均成交额的比重来看，最近几周内转债日均成交额一度超过同日A股成交额的6%，这在过去历史中也是较为罕见的。因此近期成交量的暴涨更多是转债市场独有的特征，其背后主要是否存在结构性 ………………………………